ETF vs. podílový fond - 7 klíčových rozdílů mezi indexovými fondy a ETF

Podílové fondy a fondy obchodované na burze (ETF) umožňují jednotlivým investorům s omezenými zdroji zvýšit jejich kupní sílu, podílet se na širší škále tržních aktivit, diverzifikovat jejich portfolia a vyhnout se problémům s nákupem jednotlivých akcií. Některé možnosti, známé jako fondy bez zatížení, se dokonce vyhýbají provizi. A zatímco podílové fondy a ETF jsou často seskupeny způsobem, který je činí vzájemně zaměnitelnými, existuje několik důležitých faktorů, které je odlišují..

Co je vzájemný fond?

Podílový fond používá kombinované fondy stovek nebo tisíců investorů k nákupu cenných papírů, včetně akcií, dluhopisů, CD a fondů peněžního trhu. Všechny podílové fondy mají konkrétní cíle, například by se mohly zaměřit na konkrétní odvětví nebo odvětví nebo generovat předem stanovenou míru návratnosti nebo příjmu. Indexový fond, oblíbený typ nízkonákladového podílového fondu, odráží výkonnost finančního indexu, jako je NASDAQ nebo cena zlata..

Podílové fondy, včetně indexových fondů, mohou generovat kapitálové zisky prostřednictvím zhodnocení hodnoty cenných papírů součástí fondů. Mohou také poskytovat příjem prostřednictvím výplaty dividend nebo úroků generovaných těmito složkami. Za účelem podpory fondu účtují podílové fondy poplatky, včetně nákladů na načítání a poměr nákladů, které se pohybují od méně než 1% (u pasivně spravovaných indexových fondů) do 5% nebo více (u některých aktivně spravovaných fondů) z celkové investované částky..

Existují dva široké typy vzájemných fondů:

• Aktivně spravované fondy. Na aktivně spravované podílové fondy dohlíží jeden nebo více profesionálních správců peněz. Tyto fondy obsahují jakoukoli kombinaci cenných papírů (včetně jednotlivých akcií, dluhopisů a komodit), které byly vybrány správcem fondu pro splnění cílů fondu. Tyto cíle spadají do řady zastřešujících kategorií. Globální nebo mezinárodní fondy se například snaží investovat do konkrétních zámořských trhů, zatímco vyvážené fondy usilují o konkrétní kombinaci příjmů a zhodnocení přidělením fixních podílů kapitálu určitým druhům cenných papírů. Pokud se jednotlivý cenný papír stane nevhodným pro splnění cílů fondu - ať už z důvodu špatného výkonu nebo nedodržení kritérií pro zařazení fondu - může správce fondu snížit svou váhu v portfoliu nebo ji zcela vyloučit. Naopak, fondy mohou být také navýšeny nebo přidány, aby byly splněny cíle fondu. Aktivně spravované fondy mohou nést počáteční nákupní prémie až do výše 5% (u fondů pro zatížení) nebo nemusí mít vůbec žádné poplatky za nákup (pro fondy bez zatížení). Průběžné poplatky za správu se obvykle pohybují od 1% do 3%.
• Pasivně spravované (indexové) fondy. Na rozdíl od aktivně spravovaných podílových fondů se indexové fondy nezabývají specializovanými investičními manažery a analytiky. Místo toho tyto fondy napodobují výkonnost konkrétního indexu, komodity nebo průmyslu. Mnoho indexových fondů jednoduše sleduje hlavní akciové indexy, jako je průmyslový průměr Dow Jones, S&P 500 nebo NASDAQ. Další indexové fondy zahrnují širokou škálu komponent - jako jsou finanční instituce Fortune 500, energetické a těžební společnosti a menší biotechnologické firmy - které reprezentují celý akciový trh. Ještě další indexové fondy jsou úzce spjaty s cenou jednotlivých komodit, jako je ropa, pšenice nebo stříbro. A existuje mnoho indexových fondů, které se zaměřují na sektory akciového trhu, jako jsou rozvíjející se trhy, růst, malý kapitál, střední kapitál, velký kapitál, technologie, farmaceutický průmysl, zdravotnictví, materiály a finanční zásoby. Poplatky za správu indexových fondů jsou obvykle nižší než aktivně spravované fondy, často méně než 1%.

Existují dva způsoby, jak rozlišit, jak jsou podílové fondy strukturovány a obchodovány.

• Otevřené fondy. Počáteční podílové fondy byly strukturovány jako otevřené fondy a uspořádání zůstává populární. Tyto nástroje lze aktivně nebo pasivně spravovat a nemají pevný počet akcií. Dozorčí orgány mohou spíše vytvářet nebo ukončovat akcie v odezvě na poptávku investorů, snižující prudký nárůst cen akcií v období vysoké poptávky a snižování cenových poklesů, když poptávka klesá. Indexové fondy jsou typem otevřeného fondu. Otevřený fond vždy obchoduje za čistou hodnotu aktiv (NAV), což je poměr celkové hodnoty všech jeho složek k celkovému počtu akcií ve fondu. Toto číslo se přepočítává na konci každého obchodního dne a zůstává v platnosti po celý následující obchodní den, bez ohledu na to, co se stane trhu během obchodních hodin. Všechny transakce otevřeného fondu se konají při uzavření trhu, takže nezáleží na tom, v jakou denní dobu jste zadali objednávku. Na rozdíl od transakcí s akciemi, ETF a uzavřeným fondem musí transakce s otevřeným fondem probíhat mezi kupujícím nebo prodávajícím a správcem fondu - nikdy nemohou být prováděny nezávislým makléřem na otevřených trzích..
• Uzavřené fondy. Ve vztahu k otevřeným fondům mají uzavřené fondy více společného s ETF. Uzavřené fondy mají vždy stejný počet akcií, bez ohledu na poptávku. Tyto nástroje jsou kótovány na burzách, jako jsou NYSE a NASDAQ, takže vždy můžete obchodovat s akciemi na volném trhu po celý obchodní den. Každý uzavřený fond má také NAV, která se přepočítává na konci každého obchodního dne na základě skutečné hodnoty jeho složek v té době. Vnitrodenní transakce jsou oceňovány prémií nebo slevou oproti předchozímu dni v závislosti na tom, co jsou investoři ochotni zaplatit od minuty k minutě. Obchodní cena CEF v průběhu dne může být významně diskontována - často 90 až 95 centů za dolar - ve srovnání s jeho NAV, v závislosti na složení jejích podílů, pověsti jejích manažerů a minulé výkonnosti jednotlivých složek. Ale zatímco CEF a ETF sdílejí podobnosti, nejsou identické - CEF jsou často aktivně spravovány a obchodují s NAV strmějšími slevami nebo prémiemi než většina ETF.

Co je ETF?

Stejně jako uzavřené podílové fondy a akcie ETF obchodují na pravidelných burzách cenných papírů a jsou vytvářeny s ohledem na konkrétní cíle. Například komponenty ETF mohou odrážet výkonnost širšího akciového indexu, jako je S&P 500, nebo komodity, jako je lithium. Protože se s ETF obchoduje na pravidelných burzách cenných papírů, jejich ocenění se v reálném čase mění v průběhu obchodního dne, a to i přes jejich podkladové NAV..

ETF nejsou aktivně spravovány. Jakmile je ETF vytvořen, pracuje s malou intervencí od jeho emitenta - a jako takový, ETF nesou výrazně nižší poplatky než aktivně spravované podílové fondy..

Stejně jako indexové fondy mohou ETF generovat kapitálové zisky v důsledku prodeje aktiv. IRS vyžaduje, aby všechny fondy, včetně těchto indexových fondů a ETF, každoročně rozdělovaly veškeré nashromážděné kapitálové zisky akcionářům. ETF jsou však často strukturovány tak, aby minimalizovaly rozdělení kapitálových zisků.

Porozumění rozdílům

Protože ETF a fondy s otevřeným indexem jsou často uváděny jako alternativy k sobě navzájem, je důležité porozumět rozdílům mezi nimi před výběrem, který z nich se má koupit. Mezi nejvýznamnější rozdíly patří:

1. ETF nemusí držet hotovost

ETF se kupují a prodávají jako akcie. Pokud chcete ETF prodat, jednoduše si objednejte zprostředkování a počkejte, až si jej koupí jiný investor. Poté obdržíte hotovost od investora, který kupuje vaše akcie, a aktiva fondu zůstanou nedotčena. Naproti tomu veškeré prodeje (žádosti o zpětné odkupy) otevřeného indexového fondu usnadňuje správce fondu. Když prodáváte akcie v těchto fondech, dostanete kompenzaci v hotovosti ze samotného fondu. Aby se zajistilo, že fond bude mít dostatek hotovosti na to, aby vyhověl požadavkům na každý den zpětného odkupu, možná bude muset jeho správce vyčlenit značné rezervy hotovosti.

Když je poptávka po akciích indexových fondů vysoká, například když její podkladový index překonává širší trh, není dostatečná hotovost na vyplacení splacených peněz velkou záležitostí. Období nepokojů na trhu však mohou mít za následek více žádostí o zpětné odkoupení, než které může fond zpracovat. To může vést manažera k tomu, aby získal peníze prodejem atraktivních podílů, nebo aby si zachoval hotovost tím, že upustí od nákupu nových podílů. S větším množstvím kapitálu přiděleným do hotovosti by fond mohl vynechat nárůsty v podkladovém indexu, čímž by se snížily jeho potenciální výnosy.

Rovněž poměr nákladů indexového fondu - kombinované poplatky účtované za správu a provoz - narůstá z celkové částky, kterou jeho zákazníci investují, včetně peněžních zůstatků držených za účelem vykoupení. Ve skutečnosti indexové fondy s velkými, trvalými hotovostními rezervami účtují zákazníkům privilegium udržovat hotovost v bezpečí - což většina bank neučiní. Tato skrytá cena, známá jako tahání hotovosti, je nevýhodou pro držitele fondů s otevřeným indexem ve srovnání s ETF, protože ETF nemusí držet značné likvidní rezervy..

2. ETF nemají omezující minimální nákupy

Navrženy tak, aby napodobovaly pružnost obchodování s akciemi, ETF postrádají minimální nákupy. ETF můžete koupit na otevřeném trhu v krocích po jedné akcii, i když to může být nepraktické vzhledem k makléřským provizím. To je velká výhoda oproti fondům s otevřeným indexem, které obvykle vyžadují minimální investici alespoň 1 000 $.

Minimální nákupy fondů s otevřeným indexem však mohou být nižší, pokud jsou drženy na penzijních účtech, jako jsou IRA. Například společnost Vanguard vyžaduje minimální investice ve výši 3 000 USD pro investice do svých indexových fondů podílových listů investorů, minimální investice se však sníží na 1 000 USD pro investice držené v IRA..

3. ETF jsou tekutější

Bez ohledu na to, kolik lidí chce koupit nebo prodat otevřený indexový fond během obchodního dne, fond změní hodnotu pouze jednou: když je jeho NAV přepočítána na konci podnikání každý den. Zatímco ETF mají také NAV, která se přepočítává na konci každého obchodního dne, vnitrodenní obchodní cena ETF umožňuje obchodníkům nakupovat a prodávat s větší flexibilitou.

Silně obchodované, vysoce likvidní ETF mohou měnit hodnotu mnohokrát za minutu, což obchodníkům vytváří živý trh. Pokud například zadáte objednávku na 13:00 za ETF, která obchoduje za 100 USD za akcii, a existuje prodejce, který je připraven podílet se na svých akciích, můžete si být jisti, že vaše objednávka bude za tuto cenu okamžitě splněna..

4. Indexové fondy mohou být méně drahé

Zatímco ETF i indexové fondy mají nižší výdajové poměry než aktivně spravované podílové fondy, indexové fondy se zdají být levnější. Poplatky a výdaje se mezi fondy značně liší, ale nedávná studie investičního stratéga skupiny Vanguard zjistila, že průměrné náklady ETF a indexových fondů jsou 0,3% a 0,15%. Mnoho indexových fondů navíc není zatíženo, což znamená, že nenesou náklady na provizi předem. Makléři obvykle účtují provize za transakce ETF.

I když dáváte přednost ETF, rostoucí počet nízkorozpočtových indexových fondů je dobrá věc, protože konkurence snižuje náklady. Několik známých emitentů fondů, včetně Schwab a Vanguard, snížilo poměr nákladů na populární ETF na méně než 0,1%.

5. ETF mohou mít menší daňovou povinnost

Pasivně spravované ETF mají oproti daňovým fondům s otevřeným indexem důležitou daňovou výhodu. Jelikož ke všem transakcím otevřeného fondu dochází mezi investorem a správcem fondu, musí správce prodat některá aktiva fondu, pokud se chce investor zbavit svých akcií. Tato akce vytváří kapitálové zisky nebo ztráty. Protože investoři indexového fondu vlastní akcie celého portfolia aktiv fondu, pokud jsou aktiva prodána za více než jejich původní kupní cena, výsledkem transakce jsou kapitálové zisky pro všechny investory, nejen pro osobu, která vyplácí svůj podíl.

V průběhu roku, zejména pokud na trhu existuje bouřka, která povzbuzuje mnoho investorů k prodeji svých podílů, mohou tyto transakce přinést významný kapitálový zisk. Pokud správce fondu rozdělí tento zisk jako hotovost akcionářům na konci roku, pak jsou zodpovědní za výslednou daňovou povinnost, i když v daném roce nekoupili ani neprodali akcie ve fondu..

Naproti tomu k obchodům ETF dochází mezi jednotlivými investory na otevřeném trhu. Správci fondů neprodávají aktiva za účelem získání hotovosti za transakce, takže je méně pravděpodobné, že vytvoří závazky z kapitálových výnosů, které musí být rozděleny investorům fondu. Když prodáváte své akcie v ETF, jste stále zodpovědní za vyplácení daně z kapitálových výnosů z vaší transakce, ale pravděpodobně nebudete zasaženi daňovou povinností, pokud držíte akcie svého fondu.

6. Trhové ceny a likvidita ETF mohou být riskantnější

I když byste mohli ocenit nákup a prodej vašich ETF za ceny, které odrážejí tržní prostředí v reálném čase, existuje nevýhoda. Protože cena ETF není přímo vázána na její NAV, jsou ETF náchylné k manipulacím, které by nemusely být přijatelné pro investory s averzí k riziku, kteří dávají přednost stabilním aktivům, jako jsou dluhopisy..

Například ETF a indexové fondy nabízejí přístup k dluhopisům, ale na rozdíl od otevřených indexových fondů mohou být ETF prodávány krátce. Pokročilí obchodníci, kteří věří, že ceny dluhopisů klesnou, mohou otevřít krátké pozice v ETF zaměřených na dluhopisy, snížit hodnotu dlouhodobějších podílů investorů nebo způsobit nepříjemné cenové gyrace v krátkém časovém rámci. Indexové fondy obecně nabízejí větší stabilitu pro konzervativní investory.

7. Správci fondů s otevřeným indexem zefektivňují proces nákupu

Protože protistrana otevřené transakce indexového fondu je vždy správcem fondu, víte, že budete mít vždy ochotného kupujícího nebo prodávajícího obchodovat. Vzhledem k tomu, že ETF obchodují na otevřeném trhu přímo s dalšími investory, může být těžší koupit nebo prodat. Transakce s otevřeným indexovým fondem navíc trvají jen jeden den, zatímco transakce ETF trvá tři dny. To umožňuje bývalým držitelům indexových fondů rychlejší přístup k hotovosti po prodeji.

Konečně, mnoho společností spravujících podílové fondy, včetně společností Vanguard a Barclays, nabízí programy reinvestování dividend (DRIP), které automaticky reinvestují kapitálové zisky a dividendy pro akcionáře. Zatímco někteří emitenti ETF nabízejí DRIP a reinvestování kapitálových výnosů, většina z nich neprovádí pravidelné distribuce, takže tyto funkce nenabízejí.

Závěrečné slovo

ETF a fondy s otevřeným indexem jsou v některých ohledech podobné; mají však také mnoho odlišných bodů. Je důležité stanovit jasné cíle pro vaše investice, aby efektivně vybraly typ investice, která pro vás pracuje. Například, pokud chcete flexibilitu cen v reálném čase nebo daňové výhody dlouhodobého držení akcií, ETF mohou být tím správným způsobem.

Na druhé straně jsou ETF náchylnější k volatilitě trhu, což může být neatraktivní, pokud jste konzervativní investor, nebo pokud chcete vydělat pravidelný příjem, aniž byste museli řešit krátkodobé kolísání cen. Přestože existují některé ETF zaměřené na dluhopisy, indexové fondy mohou být lepší volbou, pokud hledáte expozici vůči nelikvidním třídám aktiv, jako jsou komunální a mezinárodní dluhopisy. Vaše osobní preference nakonec přijde na vaši potřebu likvidity, částku, kterou musíte investovat, váš časový horizont a preferované třídy aktiv.

Investovali jste do fondů ETF nebo otevřených indexových fondů?