7 Měření a hodnocení výkonnosti podílového fondu - co znamenají

1. Všechny investice mají vlastní riziko, které je spojeno s vlastnictvím.
2. Návratnost a riziko lze objektivně kvantifikovat matematickou analýzou historických výsledků.
3. Korelace potenciálního výnosu a podkladového rizika se neustále mění a poskytuje příležitosti k získání investic s maximálním potenciálním výnosem a minimálním rizikem.

Tyto předpoklady jsou příkladem moderního řízení portfolia a jsou základem široce používaného modelu oceňování kapitálových aktiv (CAPM) vyvinutého v 60. letech 20. století, který pro jeho tvůrce vedl k nositelce Nobelovy ceny za ekonomii. Díky technologii Wall Street vyhrává a analyzuje obrovské množství historických dat hledajících skryté, často tajemné vztahy, aby identifikovaly neobjevené příležitosti k zisku bez rizika. Výsledky jejich analýzy jsou často veřejně dostupné pro použití soukromými investory.

Opatření portfolia kmenových akcií a podílových fondů

K kmenovým akciím, podílovým fondům a spravovaným portfolím byla přiřazena určitá opatření, podle kterých analytici posuzují jejich výkonnost.

1. Alfa
Alpha je míra návratnosti portfolia versus specifický benchmark upravený o riziko. Nejběžnějším používaným standardem - a ten, který můžete předpokládat, je použit, není-li uvedeno jinak - je S&P 500. Investice s alfa větším než nula poskytla větší návratnost pro danou částku převzatého rizika. Záporný alfa - menší než nula - označuje zabezpečení, které nesplnilo benchmark; vydělal příliš málo na převzaté riziko. Investoři obvykle chtějí investice s vysokými alfy.

2. Beta
Beta je měřítkem volatility investice k jinému tržnímu indexu, jako je S&P 500. Volatilita naznačuje, jak je pravděpodobné, že u cenných papírů dojde k velkým výkyvům hodnoty. Pokud je beta 1,0, investice se pohybuje synchronně se S&P nebo dochází k míře volatility podobné S&P. Pokud je beta pozitivní, investice se pohybuje více než index; pokud je záporná, investice je méně volatilní než index. Například beta verze 2.0 promítá pohyb dvakrát na trh. Za předpokladu změny tržní ceny o 15% by se investice mohla pohybovat o 30% nahoru nebo dolů. Konzervativní investoři obvykle upřednostňují investice s nízkou hodnotou beta, aby snížili volatilitu svých portfolií.

3. Hodnota R na druhou
Hodnota R na druhou je měřítkem spolehlivosti čísla beta. Liší se od nuly do 1,0, přičemž nula není spolehlivost a 1,0 dokonalá spolehlivost.

Oba grafy znázorňují variabilitu návratnosti u dvou fondů ve srovnání s volatilitou S&P 500 ve stejném období. Každá hodnota y představuje výnosy fondu vynesené proti výnosům S&P 500 (hodnoty x) ve stejném období. Beta nebo řádek vytvořený vykreslením těchto hodnot je v každém případě stejný. To naznačuje, že korelace mezi každým fondem a S&P 500 je identická. Podrobnější zkoumání však ukazuje, že beta ve druhém grafu je mnohem spolehlivější než beta v prvním grafu, protože rozptyl jednotlivých výnosů (x) je mnohem přísnější. Hodnota druhé mocniny je proto pro fond ve druhém grafu vyšší.

4. Standardní odchylka
Zatímco beta obvykle měří pohyb investice proti indexu, jako je S&P 500, směrodatná odchylka měří volatilitu investice jiným způsobem. Namísto porovnání návratnosti investice s referenčním měřítkem porovnává standardní odchylka individuální návratnost investice (například závěrečnou cenu každý den) za konkrétní období ve srovnání s její průměrnou návratností za stejné období. Čím více individuálních výnosů se odchyluje od průměrného výnosu investice, tím vyšší je standardní odchylka.

Investice se standardní odchylkou 16,5 je volatilnější než investice se standardní odchylkou 12,0. Podle Morningstar Ratings byla standardní odchylka pro S&P 500 za posledních pět let 18,8.

5. Sharpe Ratio
William Sharpe, profesor na Graduate School of Business ve Stanfordu a jeden z příjemců Nobelovy ceny za svůj příspěvek k modelu oceňování kapitálových aktiv, je poměr volatility Sharpe míra návratnosti portfolia versus bezriziková vrátit se. Nejčastěji používaným bezrizikovým výnosem je úroková sazba na tříměsíční pokladniční poukázku USA.

Základním předpokladem je, že by investor měl získat vyšší výnos, pokud předpokládá větší volatilitu ve svém portfoliu. Teoreticky platí, že čím vyšší je poměr, tím vyšší je výnos portfolia vzhledem k přijatému riziku. Poměr 1,0 znamená, že návratnost byla tím, co by se mělo očekávat pro přijaté riziko, poměr větší než 1,0 je známkou toho, že míra byla lepší, než se očekávalo, a méně než 1,0 je známkou, že návratnost neodůvodňuje přijaté riziko. . Mezi vylepšení ukazatelů návratnosti k volatilitě patří Sortino poměr, Treynorův poměr a Modiglianiho opatření k úpravě rizika rizika (RAP)..

6. Zachycovací poměry
Ukazatele míry zachycení nebo procento širokých tržních pohybů v určitém období, které se odráží v portfoliu, jsou zamýšleny jako jednodušší způsob, jak odrážet výkon správce portfolia. Například, pokud se S&P 500 posunula nahoru o 20%, zatímco spravované portfolio se zvýšilo o 25%, portfolio získalo více zisků než tržní tah a mělo by poměr 1,25 (25% / 20%), vzestupný zachycení poměr. Pokud trh klesne o 20% a portfolio poklesne o 25%, bude poměr zachycení dolů také 1,25, což naznačuje, že portfolio v daném období podhodnotilo trh. Obecně by investoři upřednostňovali fond s poměrem vzestupu na rostoucích trzích nad 1,0 a poměr vzestupu méně než 1,0.

7. Nezávislé hodnocení
Společnosti, jako jsou Lipper a Morningstar, mají proprietární ratingové systémy pro hodnocení podílových fondů na základě výkonu přizpůsobeného riziku. Morningstar používá hvězdy a dává hodnocení pěti hvězdičkami top 10% fondů v kategorii fondů. Lipper poskytuje celou řadu různých hodnocení v závislosti na cíli investora - celkový výnos, stálý výnos a další. Běžně se používá také řada dalších služeb proprietárního hodnocení, jako jsou Zacks (používá Yahoo! Finance) a The Street. Úvěrové ratingové služby, jako jsou Standard & Poor's a Moody's, analyzují a hodnotí společnosti z hlediska jejich bonity.

Závěrečné slovo

Inteligentní investoři chápou, že neexistuje jediný poměr nebo měřítko, které je spolehlivé po celou dobu, ani žádná ratingová společnost, jejíž rady a analýzy jsou vždy správné. Kontrola analýzy a hodnocení s více zdroji je požadavkem inteligentního investování a procesem, který by neměl být nikdy vynechán při určování, do kterých akcií investovat..

Bez ohledu na vaši investiční strategii pochopte různá výkonnostní opatření, abyste mohli lépe vyhodnotit portfolia, spravovaná nebo nespravovaná, v souladu s vašimi vlastními investičními cíli a tolerancí rizika.