52týdenní vysoké zásoby - je čas koupit nebo prodat?

Jedná se o obtížný a vysoce diskutovaný problém s mnoha teoriemi a analýzami, které podporují různé názory.

52týdenní maximum je prostě nejvyšší cena, za kterou akcie za poslední rok obchodovaly. Numericky tento referenční bod nemá žádnou zvláštní hodnotu, ale na psychologické úrovni má výrazný dopad na investory a může výrazně ovlivnit cenu akcií..

Jak tedy ceny reagují v době, kdy se akcie obchodují poblíž svého ročního maxima?

Vliv 52týdenního maxima na zásoby

Psychologie 52týdenního maxima

Abychom pochopili maximum 52 týdnů, musíme nejprve prodiskutovat význam cenových hladin a podpory. Zvažte následující dva příklady:

1. Pokud akcie klesnou na 10 USD za akcii a poté se vrátí zpět, 10 USD se stane psychologickou podporou. Až příště akcie klesnou blízko této úrovně, někteří investoři si s jistotou koupí, a tím zvýšit cenu. Pro tuto akcii je vytvořena cenová podpora za 10 USD za akcii.
2. Pokud se akcie obchodují až do výše 20 $ a poté klesnou pod ni, cenová hladina 20 $ se stane psychologickou bariérou. Při příštím spuštění akcie na této úrovni budou někteří investoři své akcie bez obav prodávat ve strachu z dalšího obratu. U této akcie se 20 $ stalo cenovým odporem.

52týdenní maximum má podobný účinek. 52týdenní maximum se stává odporem a 52týdenní minimum se stává podporou.

Ceny akcií a 52týdenní maximum

Jak ceny akcií reagují, když míří na 52týdenní maximum?

Ceny akcií očividně rostou, když akcie směřují k ročním maximům. Někteří investoři však začínají být nervózní, že 52týdenní maximum představuje vysoce rizikovou cenovou hladinu, protože ceny akcií nepřekročily tuto úroveň za rok a někdy i déle. Tato psychologická bariéra nebo odpor brání mnoha investorům v otevírání pozic nebo přidávání k existujícím pozicím a zároveň povzbuzuje ostatní k prodeji některých nebo všech svých stávajících akcií.

Je to zajímavá dynamika, protože růst ceny akcií pravděpodobně odráží dobré zprávy. Pravděpodobně vzrostly tržby, roste zisk nebo vyhlídky na budoucí výdělek býčí. I přes tuto zprávu však silná mentální bariéra 52týdenního maxima udržuje ceny stlačené - alespoň na chvíli.

Ale obecně, pokud jsou zprávy dobré a fundamenty jsou silné, tyto faktory nakonec převažují a akcie se zlomí kolem 52týdenního maxima. Jakmile se prorazí, objem akcií se ohromně zvýší a stočená akcie obvykle skok přesáhne průměrné tržní zisky.

Jedna teorie, která stojí za tímto skokem, je, že většina webů pro výzkum akciových investic má 52-týdenní seznamy. Tyto seznamy drasticky zvyšují viditelnost společnosti pro potenciální investory, jakmile je jejich 52týdenní maximum překonáno. Stockcharts.com, Nasdaq.com a The Wall Street Journal jsou tři, které tyto seznamy široce propagují.

Akcie obchodující kolem svých 52týdenních maxim překonávají trh v průměru. Jak dlouho však tento efekt trvá a ve kterých skupinách zásob je nejvýraznější účinek?

Analýza 52týdenního vysokého efektu

Huddart, Lang a Yetman ve svém příspěvku „Objemové a cenové vzorce kolem 52týdenních maxim a nízkých hodnot akcií: Teorie a důkazy“ (2008), zkoumali Huddart, Lang a Yetman jak malé, tak velké kapitálové akcie, aby zjistili, zda existuje korelace mezi tržní kapitalizací a nadměrné výnosy po překročení 52týdenních maxim. Níže je uveden přehled průměrných nadměrných zisků na trhu bezprostředně po události:

• Malé zásoby překračující jejich 52týdenní maxima produkují v následujícím týdnu nadměrné zisky o 0,6275%
• Velké zásoby překračující jejich 52týdenní maxima vedou v následujícím týdnu k převýšení o 0,1795%
• Malé zásoby překračující jejich 52týdenní maxima v následujícím měsíci vedou k 1,8963% převýšení zisků
• Velké zásoby překračující svá 52týdenní maxima způsobují v následujícím měsíci zisk 0,7035%

Nadměrné zisky zásob překračující jejich roční maxima se časem snižují. Malé akcie zpočátku produkují největší zisky, zatímco zisky v týdnech následujících po události výrazně klesají. Větší zásoby také zažívají větší zisky během počátečního týdne, i když ne ve stejném rozsahu jako malé zásoby. Obecně platí, že nadměrné zisky z malých zásob daleko převyšují zisky z větších zásob během prvního týdne a měsíce následujícího po události.

Empirické údaje naznačují, že využitelnou obchodní strategií by bylo nákupy malých kapitalizačních akcií, které překračují jejich roční maxima. Existují nějaké jiné účinky a využití pro 52týdenní maximum jiné než krátkodobý nadměrný zisk?

Jiné efekty a nálezy spojené s 52týdenními maximy

1. Ve svém příspěvku „Industry Information and 52-Week High Effect“ (březen 2011), Hong Kong, Jordan a Liu ukazují, že 52-týdenní vysoký účinek jednotlivých akcií je vysoce korelován s celou průmyslovou skupinou. Když se celá průmyslová skupina blíží svému 52týdennímu maximu, jsou vyšší zisky z akcií v této skupině, které také dosáhly svých ročních maxim. Tuto korelaci lze použít ke zvýšení spolehlivosti 52týdenní vysoké strategie. To znamená, že pokud se jednotlivá akcie i její větší průmyslová skupina blíží 52týdenním maximům, měli by investoři vážně zvážit nákup akcií společnosti. Naštěstí pro investory mnoho webů sleduje pohyb pro celé průmyslové skupiny, což jim umožňuje zjistit, které z nich se blíží maximům 52 týdnů.
2. Jiný výzkum ukazuje, že 52týdenní maximum je nejběžnější prahovou cenou pro fúzi a akvizici. Když nabídky přijdou nad tuto hodnotu, míra přijetí stoupne. Toto je potvrzeno v článku „Teorie referenčních bodů fúzí a akvizic“ (2009), autorů Baker, Pan a Wurgler..
3. Heath, Huddart a Lang objevili výraznou souvislost mezi zaměstnanci, kteří uplatňovali možnosti společnosti, a 52týdenním maximem. Sledovali 50 000 zaměstnanců a zjistili, že prevalence uplatnění zaměstnaneckých opcí na akcie se zdvojnásobila při překročení 52týdenních maxim ve společnosti. Tento výzkum lze nalézt v jejich článku „Psychologické faktory a možnosti uplatnění zásob“ (1998).

Tyto studie ukazují, že behaviorální aspekt 52týdenního maxima je patrný v širších průmyslových skupinách a ovlivňuje rozhodovací proces přijímání nabídek buy0ut nebo výplaty akciových opcí..

Příčina 52týdenních vysokých nadměrných zisků

Někteří tvrdí, že nadměrné zisky jsou výsledkem zvýšeného rizika. To znamená, že anomálie vyšších nadměrných zisků, zatímco akcie se obchodují poblíž svých 52týdenních maxim, je jednoduše odrazem vyššího rizika, které tyto akcie doprovází. Přidané zisky jsou proto podobné kompenzaci investorů za převzetí dalšího rizika.

Za tímto účelem vědci kontrolovali různé rizikové faktory, jako je hybnost a pohyb na trhu, a zjistili, že nadměrné zisky přetrvávají. Jinak řečeno, po započítání odměny za riziko zůstaly na stole ještě peníze. Některé nadměrné zisky tedy nelze vysvětlit vyšším rizikem.

Zdá se, že nadměrné zisky plynou z nedostatečné reakce investorů na pozitivní zprávy, když se hodnota akcie blíží 52týdennímu maximu. Zatímco akcie by se měly obchodovat na určité úrovni na základě dostupných informací, strach ze akcie blížící se 52týdennímu vysokému odporu váží ceny akcií. Po konečném porušení 52týdenního vysokého odporu se akcie zvednou nahoru ke své „správné“ ceně. Tato akce v pohybu cen je v rozporu s efektivní tržní hypotézou, která tvrdí, že ceny obchodují vždy za svou vlastní hodnotu.

Závěrečné slovo

Ať už dáváte přednost obchodování na základě 52týdenního vysokého účinku nebo ne, anomálie je skutečná. Nadměrné zisky z tohoto efektu jsou nejvýraznější během velmi krátkých časových období a největší zisky jsou dosahovány na akcie obchodované na burze s malým krytím (tj. Malé akcie a akcie s malou kapitalizací).

Bez ohledu na to, zda se rozhodnete obchodovat s tímto jevem nebo ne, 52týdenní maximum se proměnilo v důležitý kotevní bod v myslích mnoha investorů a má výrazný dopad na ceny akcií.