6 důvodů, proč investovat do fondů obchodovaných na burze (ETF) přes indexové podílové fondy

Dosažení finanční jistoty však není snadné. Průzkum veřejného mínění v roce 2015 naznačuje, že více než polovina Američanů není finančně připravena na neočekávané nebo jinak utratí více, než kolik vydělají každý měsíc. 8 z 10 Američanů se obává nedostatku svých úspor. Většina Američanů zároveň uznává, že pravidelné spoření a investování části jejich příjmů je základem finančního zabezpečení. Zatímco spořicí účty jsou kritickou součástí investičního plánu s nízkým rizikem a vysokou likviditou, většina investorů potřebuje vyšší potenciální návratnost vlastnictví akcií.

Vývoj kapitálových investičních nástrojů

Portfolia jednotlivých akcií

Po druhé světové válce zahájily Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Beane (předchůdce společnosti Merrill, Lynch, Pierce, Fenner & Smith, Inc.) kampaň na „přivedení Wall Street na hlavní ulici“, která zahrnovala brožury a semináře o výuce veřejnost, jak investovat do kmenových akcií amerických korporací. Do roku 1947 byla společnost zodpovědná za 10% transakcí na newyorské burze; o tři roky později se stala největší makléřskou firmou na světě. Firmy Wall Street povzbuzovaly investory, aby vlastnili akcie jednotlivých společností, propagovali investiční kluby a měsíční investiční plány. Veřejnost dychtivě reagovala na novou investici a podle NYSE Market Data zvýšila roční objem NYSE z 377,6 milionu akcií v roce 1945 na více než miliardu akcií do roku 1961..

Navzdory úspěchu mělo mnoho potenciálních investorů omezený kapitál nebo jim chyběl čas ani odborné znalosti na úspěšnou analýzu nebo sledování akciového trhu. Tyto nedostatky vedly k poptávce po profesionálně spravovaných portfoliích, které by mohly sdílet stovky investorů za snížené náklady, investiční riziko a volatilitu: vzájemný fond.

Portfolia profesionálně spravovaná - podílové fondy

V roce 1928 se objevil Wellingtonský fond - první podílový fond, který zahrnoval akcie a dluhopisy. Během roku existovalo 19 otevřených fondů a asi 700 uzavřených fondů, z nichž většina byla vymazána v havárii na Wall Street z roku 1929. Když se americká ekonomika v 50. letech rozkvětu, zájem o sdružené, profesionální řízení zásob portfolia - podílové fondy - resurfaced. Podílový fond je často definován jako koš akcií, dluhopisů nebo jiných aktiv. Je spravována investiční společností pro investory, kteří jinak nemají prostředky na to, aby sami sami mohli koupit nebo spravovat sbírku jednotlivých cenných papírů.

Poptávka po novém investičním nástroji explodovala. Gene Smith, který psal pro The New York Times 6. října 1958, prohlásil: „Řezník, pekař, svícen, policista na rytmu, hospodyňka - dnes mají jednu společnou věc: nalévají více a více dolarů do podílových fondů. “

Podle souhrnné knihy investičních společností převyšovaly čisté nákupy akcií podílových fondů domácnostmi poprvé nákup akcií podnikových akcií poprvé v roce 1954. A do konce roku 2014 domácnosti držely podílové fondy různých typů téměř 12,5 bilionu USD ( kapitál, dluhopis a vyrovnaný).

Sledování podílových fondů

I když se však investice do podílových fondů zvýšily, někteří začali pochybovat o tom, zda výkon odůvodňuje vysoké poplatky za správu. Tvrzení mnoha správců podílových fondů, že jejich výsledky převyšují obecné tržní výnosy, bylo přehnané, zejména během několika tržních cyklů. Podle hodnotící karty S&P Dow Jones Indexy 2014, 86% správců fondů s velkým kapitálem nedosáhlo toho roku S&P 500. A Morningstar zjistil, že investoři vydělali 92 miliard dolarů z aktivně spravovaných fondů a přidali dalších 160 miliard dolarů na investice do indexových fondů pouze v roce 2015.

Indexové fondy - podílový fond, který drží všechny akcie představující konkrétní opatření na akciovém trhu - byl veřejnosti zpřístupněn v roce 1974, když John Bogle vytvořil indexový fond Vanguard 500, jehož cílem je sledovat Standard & Poors 500 Stock Index. Bogle, který si uvědomuje, jak obtížně se snaží důsledně překonávat trh, obhajoval nový přístup k investování do „The Little Book of Common Sense Investing: Jediný způsob, jak zaručit spravedlivý podíl na výnosech z akciového trhu“ s radou, „ Nehledejte jehlu v kupce sena. Stačí koupit kupce sena. “

Indexové fondy jsou podobné jiným otevřeným podílovým fondům. Například jsou nakupovány a vypláceny přímo od správcovské společnosti a neobchodují na burze. Poplatky za správu indexových fondů jsou však výrazně sníženy z důvodu nižší potřeby nákladného výzkumu (většina rozhodnutí o nákupu a prodeji je řízena počítačem). Zatímco indexové fondy uspokojují potřeby některých investorů, hledání nižších nákladů, zvýšení likvidity a zvýšení investiční flexibility vedlo mnoho investorů k tomu, aby upřednostňovali fondy obchodované na burze nebo ETF..

Fondy obchodované na burze (ETF)

ETF je podobný indexovému podílovému fondu v tom, že také sleduje index (není aktivně spravován). Na rozdíl od indexového fondu však ETF obchoduje na burze jako kmenové akcie a lze jej zakoupit nebo prodat po celý den. V důsledku toho mají ETF řadu možností, které nejsou součástí podílových fondů, včetně schopnosti nakupovat akcie na marži nebo provádět krátké prodeje, ať už pro spekulace nebo zajištění..

SPDR S&P 500 (SPY), vytvořený v lednu 1993 společnostmi Street Street Global Advisors, byl prvním ETF ve Spojených státech. Tento fond je určen ke sledování indexu Standard & Poor 500, což je složka tržních kapitalizací 500 velkých společností kótovaných na newyorské burze cenných papírů (NYSE) nebo Nasdaq. Podle ETFdb.com má SPY ve správě více aktiv než další tři největší ETF společně.

Stejně jako indexový podílový fond je složení ETF navrženo tak, aby sledovalo specifické bezpečnostní indexy nebo referenční hodnoty, jako je S&P 500, Russell 2000 nebo Morningstar Small Value Index. Fondy obchodované na burze jsou k dispozici v několika kategoriích, včetně:

Indexy trhu Spojených států. Tyto ETF sledují takové indexy, jako je americký celkový trh S&P 500, Dow Jones, Nasdaq-100 nebo CRSP..
Indexy zahraničního trhu. Některé ETF sledují akciové indexy jiných zemí, jako je japonský index Nikkei nebo index MSCI Germany.
Sektory a průmyslová odvětví. Jsou k dispozici ETF, které sledují konkrétní odvětví nebo odvětví hospodářství, jako jsou farmaceutika (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) nebo biotechnologie (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). Ostatní odvětví zahrnují spotřební zboží, veřejné služby a špičkové technologie.
Komodity. Tyto ETF sledují cenu konkrétních komodit, jako je zlato (GLD) nebo ropa (USO).
Cizí měny. Některé ETF sledují určitou měnu vůči americkému dolaru, jako je japonský jen (FXY), nebo koš měn vůči dolaru, jako je například osm měnových trhů v Asii (AYT).
Tržní kapitalizace. Tyto ETF zahrnují indexy založené na velkých, středních a malých kapitalizacích, jako je Vanguard Total Stock Market ETF (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY) a PowerShares Fundamental Pure Small Growth Portfolio (PXSG)..
Vazby. Výběr zahrnuje mezinárodní, vládní nebo podnikové dluhopisy založené na ETF a zahrnují fondy jako SPDR Capital Long Credit Bond ETF (LWC).

Tento typ investice se ukázal jako velmi oblíbený u institucionálních a individuálních investorů; Institut investiční společnosti (ICI) tak uvedl do roku 2015 více než 1 400 ETF s aktivy téměř 2 bilionů dolarů. 5,2% amerických domácností vlastnilo akcie ETF v polovině roku 2014, přičemž více než čtvrtina ETF byla soustředěna v zásobách tuzemské společnosti s velkým kapitálem. Podle ICI přitahují ETF od roku 2007 téměř dvojnásobné toky jako indexované podílové fondy, protože investoři prodávali tradiční podílové fondy a reinvestovali do indexovaných alternativ..

Vynikající tržní výkonnost indexových fondů a ETF

Zatímco cílem každého investora a portfoliového manažera bylo porazit trh (jinými slovy, mít návratnost investic vyšší než široké tržní průměry), realitou je, že jen málo, pokud vůbec, může trvale přinést výjimečné zisky. Ekonomové a odborníci na investice uznávají marnost tohoto úsilí a doporučují nákup a držení indexových fondů.

Podle Warrena Buffetta „Většina institucionálních a individuálních investorů najde nejlepší způsob, jak vlastnit kmenové akcie, prostřednictvím indexového fondu, který účtuje minimální poplatky. Ti, kteří sledují tuto cestu, jistě poráží čistý výsledek [po poplatcích a výdajích], který poskytla velká většina investičních profesionálů. “ Charles Ellis, Ph.D., autor knihy „Winning the Loser's Game“ a minulý předseda Institutu autorizovaných finančních analytiků, souhlasí a píše: „Dlouhodobá data opakovaně dokumentují, že by investoři měli prospěch přechodem od aktivního investování výkonu k levnému indexování [fondy]. “

Marnost snažení porazit trh nejlépe popisuje Burton Milkier, ekonom a ředitel skupiny Vanguard Group po dobu 28 let, který ve své knize „Random Walk Down Wall Street“ napsal, že „opice se zavázanýma očima házející šipky na noviny finanční stránka by mohla vybrat portfolio, které by udělalo stejně dobře jako jedno pečlivě vybrané odborníky. “ Soudě podle toku dolarů do ETF je zřejmé, že mnoho investorů souhlasí s filozofií: „Pokud je nemůžete porazit, připojte se k nim.“

Důvody pro investování do ETF přes podílové fondy indexu

1. Flexibilita investic

ETF přicházejí v široké škále kategorií, od širokého amerického trhu nebo globálního akciového trhu, až po jednu kategorii aktiv, jako jsou jednotlivé komodity (zlato, energetika, zemědělství) nebo průmyslová odvětví (energetika s malou kapitalizací, kovy a těžba, homebuilders) , alternativní energie). Investoři si dokonce mohou koupit ETF, které představují ekonomiku jedné země (jako je Brazílie, Německo, Kanada nebo Rusko)..

Dostupnost různých (i když souvisejících) kategorií ETF umožňuje investorům „zajistit“ - pomocí jedné investice vyrovnat rizika druhé. Například investor, který zastává pozici v Apple, Google nebo jiných high-tech akciích, který nechce svou pozici prodat - ale má obavy z krátkodobého zpětného odkupu - by mohl krátce prodat technologický sektor ETF za účelem snížení jeho nebo její riziko. Když akcie klesnou, ETF úměrně poklesne, což vyrovná ztrátu v akciích. V důsledku toho, i když akcie ztratí hodnotu, krátký prodej se stává ziskovým, čímž je zajištěno riziko poklesu zásob na trhu. Podle ETFdb.com mohou ETF skrývat volatilitu, chránit před inflací a snižovat rizika v cizí měně.

2. Flexibilita transakce

Protože ETF obchodují jako akcie, akcie lze zakoupit kdykoli. Limitní a stop příkazy lze použít ke snížení rizika volatility během dne. Krátký prodej je k dispozici, stejně jako nákup na okraji.

Na rozdíl od indexových podílových fondů umožňují ETF investorovi obchodování na burze opcí Chicago Board Options Exchange (CBOE) nebo NYSE, aby ETF mohli koupit nebo prodat. Podle Bloomberg Business činí ETF přibližně 70% celkového objemu akciových opcí, tedy 77 miliard USD denně. Bloomberg přisuzuje objem profesionálním správcům fondů zajišťujícím jejich portfolia, protože trh může „absorbovat obchody za miliardu dolarů bez zmeškání.“

3. Nižší poměr nákladů

ETF obvykle mají nižší náklady na vlastnictví než indexový podílový fond. Tyto náklady zahrnují správní náklady na správu fondu (obvykle nazývané „poměr nákladů“) a zahrnují správu portfolia, správu fondu, denní účtování a oceňování fondů, služby pro akcionáře, poplatky 12b-1 a další provozní náklady. Studie Morningstar zjistila, že ETF měly nižší výdajové poměry než index podílové fondy téměř ve všech kategoriích, i když výhoda byla obvykle menší než čtvrtina 1%.

Někteří zastánci indexových podílových fondů tvrdí, že náklady na transakční provize a velikost rozpětí poptávky a poptávky (rozdíl mezi cenou nabízenou k nákupu cenného papíru a cenou nabízenou k prodeji cenného papíru) v ETF kompenzovaly výhodu nižší poměr nákladů. Kupující indexových podílových fondů nepodléhá ani nákladům.

4. Daňové výhody

Kdykoli vlastník podílového fondu odkoupí akcie, musí fond prodat cenné papíry, aby mohl financovat splacení, a vyvolat tak kapitálový zisk nebo ztrátu. Držitelé podílových fondů - včetně držitelů indexových podílových fondů - musí platit daně z dividend a kapitálových výnosů za transakce, ke kterým dochází v rámci fondu. Podle zákona, pokud fond získává kapitálové zisky, musí je vyplatit akcionářům na konci každého roku. V důsledku toho mohou mít držitelé podílových fondů indexu daňovou povinnost, i když hodnota fondu v průběhu roku klesla.

Vzhledem k jedinečnému složení ETF nejsou povinni prodávat žádný ze svých podílů za účelem zpětného odkupu akcií, což vyvolá zdanitelnou událost. Akcie ETF jsou vytvářeny a likvidovány transakcemi s autorizovaným účastníkem (AP). AP je velký institucionální investor, který uzavřel smlouvu s ETF, aby poskytl koše požadovaných cenných papírů nebo hotovosti ETF výměnou za akcie ETF, které jsou poté vedeny nebo prodány na burze cenných papírů..

V důsledku struktury bude investor v ETF platit daně z kapitálových výnosů pouze na základě dvou faktorů:

Náklady na počáteční nákup ETF a výtěžek z prodeje, když se zbaví své pozice
Délka doby držení

5. Úplná investiční expozice

Akcie ETF se kupují a prodávají na sekundárním trhu prostřednictvím makléře-dealera jako každá jiná akcie, spíše než prostřednictvím podílového fondu jako u indexového fondu. V důsledku toho jsou aktiva ETF za všech okolností plně investována. Naproti tomu sponzor podílového fondu si musí ponechat hotovost, aby mohl financovat výplaty akcií.

Podle studie dr. Sergeja Černenka z Ohio State University a Dr. Adi Sunderam z Harvardské univerzity se průměrný poměr hotovosti k aktivům v indexových podílových fondech v průběhu času zvýšil a vzrostl ze 7% v roce 1997 na 9,5% v roce 2014 Autoři studie přesto dospěli k závěru, že mnoho správců fondů nezachovalo dostatek hotovosti k vyloučení rizika, že bude muset prodat aktiva za účelem zpětného odkupu.

Zatímco indexové fondy a ETF jsou povinny oceňovat čistou hodnotu aktiv (NAV) svých portfolií na konci obchodního dne, cena, za kterou se uskutečňují transakce ETF, se neustále mění, protože ceny jsou stanoveny v aukčním procesu na burze. To znamená, že cena ETF se může lišit od obchodu k obchodu nebo NAV. Na druhé straně kupující a prodejci indexových podílových fondů vždy získávají hodnotu NAV stanovenou v den transakce.

6. Žádný minimální nákup

Mnoho sponzorů podílových fondů indexu vyžaduje minimální částku nákupu v rozmezí od 100 do 3 000 $ nebo více. Podle časopisu The Motley Fool vyžadují některé podílové fondy indexu až 50 000 dolarů. Kupující akcií ETF může v případě potřeby zakoupit jednu akcii najednou, ale musí zvážit náklady na provize. Pokud je požadovaná strategie průměrování dolarových nákladů, je nezbytný účet u obchodníka s cenovými papíry s nízkými nebo nízkými náklady.

Závěrečné slovo

S jejich mnoha výhodami oproti tradičním investičním typům se fondy obchodované na burze staly stále populárnějšími od jejich zavedení v roce 1993. Jejich úspěch je souběžný s rozšířeným přijímáním teorie moderního portfolia (MPT), která tvrdí, že individuální výběr cenných papírů není zdaleka tak důležitý jako správné rozdělení do nejvhodnějších tříd aktiv. Jinými slovy, vyvážení rizika a odměny prostřednictvím přiměřené diverzifikace je optimální investiční strategií.

Užitečnost ETF také stimulovala růst automatizovaných investičních poradců, běžně nazývaných „robo-poradci“, kteří umožňují profesionální portfoliové poradenství pro investory s omezenými fondy nebo pro ty, kteří dávají přednost přístupu pro kutily. Steve Lockshin z Convergent Wealth Advisors uznává výhody ETF a automatizovaného poradenství: „Počítače jsou mnohem lepší při provádění strategie získávání Nobelových cen v oblasti diverzifikace a opětovného vyvážení investic, než lidé, a jsou mnohem lepší také při výběru daňových ztrát. . “

Pro investory, kterým chybí čas, odborné znalosti nebo zájem o analýzu a sledování jednotlivých akcií, jsou ETF přesvědčivou alternativou, zejména pokud jsou prováděny s radou levné makléřské firmy a automatizovaného portfoliového poradenství..

Kupujete ETF? Jaký byl váš výsledek?