Strategie načasování akciového trhu - skutečně fungují?

Teoreticky můžete maximalizovat zisky a prakticky eliminovat ztráty.

Ale je to možné? Existují takové strategie?

Příklad načasování trhu

Konglomerátem veřejně obchodovaných společností je často představován menší průřez akcií nazývaný index. Pro náš příklad použijeme známý index Standard and Poor's 500 nebo S&P 500. Tento index je zaměřen na velké americké společnosti a obvykle se používá k měření akciového trhu obecně.

Během tříletého období od ledna 2008 do ledna 2011 ztratila S&P 500 12,11%. Pokud vlastníte akcie ve více velkých amerických společnostech, pravděpodobně byste během této doby utrpěli podobnou ztrátu. Nyní si představte, že jste své akcie prodali před lednem '08 crash a koupili jste na začátku býčího cyklu v březnu 2009. Za méně než 2 roky byste vzrostl o 88%.

Pokud byste naopak měli předvídat krátký prodej medvědího trhu, měli byste nesložený zisk přes 140% - což je mnohem lepší odměna než ztráta 12,11% za nákup a držení.

Proč je načasování trhu obtížné

Načasování trhu je však obtížné, pokud je to vůbec možné. Existují přesvědčivé argumenty proti myšlence „koupit býka a prodat medvěda“.

1. Efektivní teorie trhu

Efektivní hypotéza trhu je populární koncept, který uvádí, že všechny akcie jsou vždy řádně oceňovány na základě všech dostupných informací. Akcie nejsou podceňovány ani nadhodnoceny, ale přesně tam by měly být.

Pokud je to pravda, načasování trhu je nemožné, protože ceny budou okamžitě odrážet jakékoli změny, až budou nové informace dostupné. Jinými slovy, není čas, abyste na trh reagovali před nákupem nebo prodejem akcií dříve, než se zvýší nebo sníží.

2. Izolované dny obrovského hnutí

Studie volala Černé labutě a načasování trhu: Jak negenerovat alfa zkoumal vliv odlehlých hodnot nebo neobvyklých obchodních dnů na dlouhodobé portfolio. Studie odstranila 10 nejhorších dnů tržní aktivity v letech 1990 až 2006 a hodnota portfolia vyskočila o 150,4% vyšší než pasivní, která zůstala investována celou dobu.

Když odstranili 10 nejlepších dní, hodnota portfolia klesla o více než 50%. Ale protože k těmto převážně nepředvídatelným „černým labutím“ dochází méně než 0,1% času, papír dospěl k závěru, že je lepší koupit a držet, než se pokusit uhodnout, kdy by mohlo dojít k těmto izolovaným obdobím.

3. Výkonnost podílového fondu

Papír s názvem Výkonnost podílového fondu citoval širokou studii o podílových fondech v USA a Velké Británii. Jedním zjištěním bylo, že aktivní manažeři fondů dokázali v průměru velmi lehce načasovat trh. Jejich čisté zisky však byly téměř zcela spotřebovány v poplatcích za správu a transakce, a tak prakticky neměly žádný vliv na celkovou výkonnost fondu. Pokud vyškolení profesionálové, kteří aktivně spravují podílové fondy, mohou trh jen časově omezit, je nepravděpodobné, že by to příležitostní investoři mohli dělat vůbec. Je také důležité si dát pozor na společné lži, které vyprávějí správci podílových fondů.

4. Konfliktní indikátory

Protože existuje spousta základních a technických ukazatelů - z nichž mnohé jsou v rozporu - které sledujete? Jinými slovy, jak reagujete, když míra zaměstnanosti klesá, ale zásoby rostou na nové maxima se zvýšenými příjmy? Měli byste nakupovat, když jsou zásoby značně pod historickým poměrem cena / zisk, a to i přes velký objem prodeje? U každé zprávy a průzkumu naznačujícího jeden směr existuje obvykle protichůdný ukazatel, který naznačuje opak.

5. Pohled do minulosti

Jak dokážete účinnost modelu časování trhu? Obvykle to děláte zpětným testováním s historickými daty. Pokud se však budete neustále dívat na minulost, abyste ověřili platnost systému, riskujete, že data přizpůsobená křivce budou dobře fungovat při zpětném pohledu, ale pro budoucnost mohou mít jen malou prediktivní sílu..

Navíc, i když se trend několikrát projevil historicky, ekonomické, politické, průmyslové a podnikově specifické faktory se mohou změnit, takže trend již v podstatě není relevantní.

Strategie načasování trhu

Zatímco někteří říkají, že načasování trhu je prakticky nemožné, existují jiní, kteří tvrdí, že takový výkon je skutečně dosažitelný. Jaké techniky používají a jaký důkaz mají, že načasování trhu je praktické a výnosné úsilí?

1. Po Trendu

Pokud se trh pohybuje v cyklech, mělo by být možné pomocí technických nástrojů kvantifikovat tyto trendy a určit pomocí míry přesnosti stádia býka a medvěda. Klouzavý průměr je jednou z jednoduchých metod, jak toho dosáhnout.

Klouzavý průměr je čára, která zakresluje průměrnou cenu akcie za stanovené časové období. Základní obchodní metodou je nákup, když ceny akcií vzrostou nad dlouhodobý klouzavý průměr, a prodej, když cena klesne pod. V novinách, Technická analýza s dlouhodobým výhledem: obchodní strategie a schopnost časování trhu, byly vyhodnoceny některé neobvyklé přístupy. Jednou ze strategií bylo analyzovat koncové čtyři roky tržních dat a určit, která klouzavá průměrná délka se ukázala jako nejúčinnější pro investiční rozhodnutí. Na rozdíl od obvyklého výpočtu klouzavých průměrů za období kratší než 50 nebo 200 dnů byly klouzavé průměry v tomto článku počítány za mnohem delší časová období.

Tak dosáhla tato dlouhodobá klouzavá průměrná strategie nadměrného zisku na trhu? Zatímco S&P 500 v letech 1994 až 2009 vrátilo 90%, toto dynamické využití dlouhodobého klouzavého průměru vrátilo 572%. Tyto výsledky jsou nepochybně působivé. Je však rozumné si uvědomit, že minulé výnosy nejsou spolehlivým ukazatelem budoucího výkonu.

2. Revidovaný model FED

Ed Yardeni, který byl hlavním investičním stratégem pro Oak Associates, profesorem a ekonomem Federální rezervní banky, vyvinul model FED. Tento model porovnává dluhopisové sazby s akciovými prémiemi. Například, pokud má desetiletá státní pokladna vyšší výnosový výnos než akciový trh (vypočteno na základě koncových 12 měsíců), měli byste koupit dluhopisy. Pokud je naopak výnos na trhu vyšší než výnos dluhopisů, měli byste koupit akcie.

Tento model má však vlastní problémy, protože akcie nesou více rizika a jsou volatilnější než státní dluhopisy. Například budoucí prognózy výnosů mohou na akciových trzích stoupat nebo klesat, což může pozitivně nebo nepříznivě ovlivnit vaši investici. Co když dvanáctiměsíční předpovědi výdělků jsou hrozné, protože se předpokládá, že se ekonomika dostane do recese? Tradiční model Fedu by tento budoucí výkon nezohledňoval, a proto může investorům nepřesně naznačovat, že akcie představují lepší možnost než dluhopisy.

Nebylo třeba počítat s takovou volatilitou, že byl vytvořen revidovaný model FED. Tento model v podstatě přidává plánované zisky k analýze. Jinými slovy, pokud se očekává, že příjmy na akciovém trhu v příštím roce porostou, je model FED spolehlivý a investoři mohou jednoduše porovnat výnosové výnosy mezi dluhopisy a akciemi. Pokud se však předpokládá pokles výnosů na akciovém trhu, pak je tato strategie neúčinná. Revidovaný model Fed vytváří účtováním očekávaných zisků spolehlivější způsob investování.

Jak by se tomuto systému načasování trhu dařilo za posledních pět let? Podle základního zpětného testování by tato dvě jednoduchá pravidla vedla k 18,9% ročnímu výnosu s maximálním čerpáním 17,4% a celková pětiletá návratnost by byla 137,26%. (Čerpání se týká výše ztráty portfolia od vrcholu po nejnižší.) Ve srovnání s tím měl trh roční výnos 0,65% a pětiletý zisk 3,3% s maximálním čerpáním 56%.

I když tato strategie vykázala působivé výnosy, stále závisí na kvalitativní analýze mnoha analytiků s ohledem na očekávané budoucí výdělky. Pokud dojde k neočekávaným ekonomickým okolnostem, které poškozují ekonomiku, může i revidovaný model FED vést investory k nerentabilním rozhodnutím.

3. MOŽNÉ SLIM

William J. O'Neil vyvinul obchodní systém s vysokým růstem, který používá zkratku CAN SLIM. Tato strategie diktuje, že na trh investujete pouze během býčích stádií a používá inovativní techniku ​​k určení, kdy se tyto stádia objeví..

Na rozdíl od modelů, které sledují výdělky nebo trendy, sleduje William O'Neil „velké peníze“ sledováním obchodních podnětů od institucí. Tvrdí, že můžete hádat, kdy instituce prodávají, protože tržní indexy budou vykazovat vysoký objem bez jakéhokoli předstihu ceny. Nazývá tyto „distribuční dny“ nebo prodejní dny. Pokud vidíte čtyři nebo pět z těchto velkoobjemových výprodejních dnů během jednoho obchodního měsíce, buďte připraveni na následný pokles cen. Jinými slovy, měli byste prodat své akcie a být v hotovosti pro potenciální fázi medvěda.

Jaký je však výnosný tento model časování trhu? Je těžké to říct. Zatímco screening na vysoce rostoucí akcie podle metodiky CAN SLIM je u softwaru poměrně jednoduchý, analýza trhu je poměrně interpretativní a obvykle vyžaduje vizuální přístup. Nejsem obeznámen s konkrétním počítačovým a zpětně testovatelným algoritmem, který je schopen emulovat tuto techniku ​​časování trhu. Jak však uvádí americká asociace individuálních investorů, pětiletý roční výnos metody sběru akcií CAN SLIM je 21,9%. To však znamená, jak velké zisky z této techniky izolovaného načasování trhu nelze snadno získat.

4. Krátkodobá technická analýza

Někteří investoři se primárně zabývají identifikací velkých tržních cyklů, které trvají roky. Přesto se jiní obchodníci snaží izolovat velmi úzká okna, aby mohli rychle obchodovat na základě malých trhů a kapek, které mohou trvat jen týdny. Jeden systém používá komplexní sadu pravidel založených na cenových a objemových ukazatelích vyvinutých Marcem Chaikinem. Celkový roční výnos z tohoto systému je 1 388,9% nebo 30,3% ročně. I když se to může zdát jako největší investiční systém na světě, kdy jsem se podíval, jak by tento systém mohl fungovat pro průměrného investora.

Znovu jsem spustil simulaci a účtoval transakční poplatky 20 USD za obchod. Také jsem vzal faktor do skluzu 0,50%, protože nákup velkých pozic v krátkém časovém období zvýší ceny a způsobí skluz. To vedlo k pětiletému ročnímu výnosu 18,9% s maximálním čerpáním 38,4% a 45% obchodů bylo vítězných. Nejdůležitější však bylo, že došlo k masivnímu obratu zásob až do výše 400% ročně, což by mělo za následek vysoké poplatky a vyžadovalo by značnou časovou investici.

Závěrečné slovo

Zatímco zpětné testování takových technik odhaluje ziskové výsledky, není to zbytečné pro budoucí výsledky. Stejně jako jakýkoli systém, vyžaduje disciplinovaného investora, aby sledoval systém a nebyl ovlivňován svými vlastními emocemi, když data nesouhlasí. I v případě osvědčených strategií načasování trhu bude vždy existovat chyba investorů, protože počítačové modely to neberou v úvahu. Navíc se ekonomika a trh neustále mění a mohou zavádět nové proměnné nebo měnit staré předpoklady, které mohou tyto strategie dále komplikovat nebo ovlivnit jejich výsledky..

Jistě, existují silné názory na účinnost metod načasování, možná poháněné jejich příslibem velkých odměn. Zatímco někteří tvrdí, že načasování trhu je možné a vysoce ziskové, jiní tvrdí, že načasování trhu je buď nemožné, nebo nestojí za riziko. Je však třeba zjistit, které z těchto strategií načasování trhu obstojí v testu času, pokud existují, a jaké nové budou vyvinuty. K legitimizaci teorie načasování trhu mezi akademickými pracovníky i investory je stále třeba provést mnoho výzkumu a testování.

Snažíte se čas na trhu s vašimi investičními strategiemi? Jak velký úspěch jste dosáhli?