Co je S&P? Pochopení Standard & Poor's Credit Rating

Přestože firma poskytuje řadu finančních výzkumných služeb, jsou pro své úvěrové ratingy nejznámější.

Historie S&P

Historie S&P se dá vysledovat až do roku 1860, kdy Henry Varnum Poor publikoval „Historie železnic a kanálů ve Spojených státech“.“ O osm let později založil Chudák a jeho syn H.V. a H.W. Chudák Co, firma zaměřená na poskytování finančních statistik o železničních společnostech. Během následujících pěti let se Poorova společnost stala jednou z předních firem na Wall Street. Později, v roce 1919, byla firma přejmenována na Poor's Publishing.

O několik desetiletí později přišel další finanční vizionář s ambicemi podobnými chudým. Luther Lee Blake chtěl poskytnout finanční informace všem společnostem a aby tento sen oživil, vytvořil Blake v roce 1906 Standard Statistics Bureau. Zatímco Chudák vytvořil manuály finančních údajů o železničních společnostech, Blake vytvořil 5 × 7 palců karty s finančními zprávami. V roce 1913 Blake také začal vyrábět úplné zprávy o akciích a dluhopisech po zakoupení systému Babson Stock and Bond Card System.

Standardní statistika a špatná publikační fúze

Ve dvacátých letech 20. století začaly Poor's Publishing i Standard Statistics poskytovat ratingy společnostem, které odrážely jejich schopnost uspokojit dluhy. Zatímco společnost Poor's Publishing zpracovávala podnikové dluhopisy, společnost Standard Statistics hodnotila komunální cenné papíry. Bylo jen přirozené, že tyto dvě paralelní entity nakonec spolupracovaly, av roce 1941 se Standard Statistics a Poor's Publishing sloučily, aby se staly Standardem a Poor's Corporation.

Během příštího desetiletí se Standard and Poor's Corporation stala úspěšnou společností poskytující finanční služby, a to navzdory ekonomickým výzvám, které přinesla druhá světová válka, až rok po jejich sloučení.

Poválečné pokroky vydělávejte v počítačovém průmyslu

Po druhé světové válce společnost S&P uznala příležitost vydělávat na nejnovějším pokroku v automatizaci počítačů, aby rozšířila své služby a vliv. Sledovali index 90 akcií, ale měli zájem o poskytnutí komplexnějšího pokrytí v reálném čase.

V roce 1957 mohli díky nové technologii představit S&P 500, který sledoval 500 veřejně vlastněných společností na základě vážení podle jejich tržní kapitalizace. Bez velkých pokroků v počítačovém průmyslu by sledování tak velkého indexu nebylo možné.

Rozšíření služeb a nabídky produktů

V roce 1966 koupili Standard and Poor's společnosti McGraw-Hill Companies. Společnosti McGraw-Hill se rozhodly rozšířit ratingové služby Standard a Poor's av roce 1974 začaly účtovat emitentům poplatky za poskytované ratingy. Do roku 1976 Komise pro cenné papíry uznala Standard a Poor's za národně uznávanou statistickou ratingovou organizaci (NRSRO).

V 80. letech se Standard a Poor's se sídlem v Londýně a Tokiu staly globální společností. Dnes je S&P jednou z ratingových agentur Big Three. V současné době všechny tři firmy používají mírně odlišné ratingové stupnice, které vycházejí z modelu Fitch.

Podrobnosti o stupnici hodnocení S&P

S&P vyvinula standardní ratingovou stupnici používanou ostatními velkými ratingovými agenturami k ohodnocení krátkodobého i dlouhodobého dluhu. Ratingy mohou být zvláště užitečné pro pochopení bonity dluhopisů a emitentů dluhopisů. Lze je však také použít k měření celkového finančního zdraví společnosti, i když investor nemá zájem o koupi dluhopisu. Například někdo, kdo potřebuje pojištění, by se mohl podívat na hodnocení S&P pojišťovny, aby pochopil, jak je pravděpodobné, že bude schopen vyplatit pohledávku.

S&P klasifikuje veškerý dluh jako „investiční stupeň“ nebo „neinvestiční stupeň“, což rychle odráží, jak „je tento dluh riskantní“. Dluhový nástroj, jako je dluhopis, je klasifikován jako investiční stupeň, pokud má S&P pocit, že existuje vysoká pravděpodobnost, že dlužník bude schopen tento dluh splatit. Na druhé straně dluhový nástroj bez investičního stupně je takový, který společnost S&P považuje za emitenta, který může mít obtížné splácení.

S&P klasifikuje všechny subjekty emitující dluhy, které kontrolují, podle následující stupnice:

AAA, AA +, AA a AA- (velmi vysoká schopnost splácet půjčky). Společnost S&P poskytuje rating AAA každému dlužníkovi, který má mimořádně vysokou schopnost splácet svůj dluh. Ačkoli dluhové nástroje s ratingy AA +, AA a AA nesplňují přísná kritéria pro získání ratingu AAA, mají stále velmi vysokou schopnost splácet své půjčky kvůli své finanční situaci a přístupu k splácení dluhu. Jinými slovy, mají velmi nízkou šanci na selhání.
A +, A a A- (silná schopnost splácet půjčky). Někteří dlužníci jsou za současných ekonomických podmínek finančně stabilní. Společnost S&P však uznává, že některé společnosti, i když jsou nyní stabilní, budou mít problémy se splácením svých půjček, pokud se změní ekonomické podmínky. Společnost S&P proto hodnotí tyto dluhové nástroje jako A +, A nebo A-.
BBB +, BBB a BBB- (přiměřená kapacita pro splácení půjček). Někteří dlužníci mají skromnější schopnost splácet své půjčky než ostatní. Tito dlužníci prokázali, že jsou odhodláni splácet své půjčky a mají schopnost tak učinit. Jejich schopnost splácet je však méně jistá a zranitelnější vůči měnícím se ekonomickým podmínkám než předchozí hodnocení. Schopnost splácet je méně jistá a zranitelnější vůči měnícím se ekonomickým podmínkám než předchozí hodnocení. Jedná se o ratingy dluhopisů s nejnižším investičním stupněm, které S&P přiřazuje.

Emitenti dluhopisů s investičním stupněm mají vysokou schopnost splácet svůj dluh. Dlužníci však budou hodnoceni jako neinvestiční stupeň, pokud je S&P nejistější ohledně své schopnosti.

Stupnice ratingu pro spekulativní dluhopisy (které jsou obecně dluhopisy s vyšším výnosem v důsledku rizikové prémie) jsou uvedeny níže:

BB +, BB a BB- (Méně zranitelné spekulativní dluhopisy). S&P přiřazuje tyto ratingy dlužníkům, kteří čelí řadě přetrvávajících problémů, které vyvolávají obavy ohledně jejich schopnosti splácet dluh. Některé dluhové nástroje jsou však vůči krátkodobým ekonomickým podmínkám, jako jsou dočasné změny úrokových sazeb, méně zranitelné než jiné. Pokud společnost spadá do této kategorie, S&P jí přidělí rating BB +, BB nebo BB-.
B +, B a B- (zranitelnější spekulativní dluhopisy spekulativního stupně). S&P přidělí „zranitelnější“ rating dluhovému nástroji, který má v současné době schopnost splácet svůj dluh, ale s velkou pravděpodobností bude čelit výzvám, pokud se změní ekonomické nebo finanční podmínky. Ačkoli tyto firmy za současných podmínek nevyvolávají žádné velké obavy, jsou závislé na velmi příznivých podmínkách, aby mohly v budoucnu splácet svůj dluh..
CCC, CC a C (v současné době zranitelné spekulativní dluhopisy). Společnost S&P ohodnotí firmu jako „v současné době zranitelnou“, pokud bude čelit problémům, které omezují její schopnost dostát svým dluhovým závazkům. Na rozdíl od výše spekulativních dluhopisů výše, dlužník již čelí významným výzvám a při změně finančních podmínek je vystaven vyššímu riziku selhání. Pokud je dlužník v současné době zranitelný, bude mu přidělen rating CCC. Dlužník však může také získat rating CC, pokud se S&P obává, že firma je na pokraji bankrotu. Ještě horší je, že rating C může být přidělen dlužníkovi, který podal návrh na prohlášení konkursu.
D (výchozí). S&P přidělí rating D každé společnosti, která již nesplnila své závazky. Je zřejmé, že toto je nejhorší hodnocení, které může dlužník získat.

Jak se S&P liší od ostatních ratingových agentur

Přestože existuje mnoho podobností mezi ratingovými stupnicemi používanými S&P a ostatními ratingovými agenturami, má S&P odlišnou filozofii a metodologii. Konkrétně se společnost S&P zaměřuje pouze na pravděpodobnost, že dlužník selže.

Měření pravděpodobnosti defaultních a potenciálních ztrát

Další ratingové agentury, jako je Moody's, mají zájem o možné ztráty, kterým bude investor čelit. Když tyto agentury provádějí hodnocení, vyhodnocují, jak dlouho může trvat, než dlužník selže. Zohledňují také ztráty, kterým budou investoři čelit, dojde-li k selhání.

Například, Moody's dá dlužníkům vyšší rating, pokud výchozí hodnota nebude pro investory příliš nákladná. S&P se však zaměřuje pouze na pravděpodobnost, že nastane výchozí hodnota.

Odlišné ratingy státních dluhů

Rozdíl mezi modely vysvětluje, proč se ratingy společnosti mohou mezi ratingovými agenturami výrazně lišit. Tento rozdíl může být patrný u ratingů státních dluhů, což částečně vysvětluje, proč společnost S&P po debaklu o zvýšení stropu státního dluhu snížila rating Spojených států, zatímco Moody's a Fitch nikoli.

Ostatní ratingové agentury se domnívají, že pokud Spojené státy nesplní svůj dluh, výchozí hodnota bude trvat pouze několik týdnů. Rovněž se domnívali, že selhání by investorům nestálo značné množství peněz. Proto cítili, že Spojené státy jsou stále docela bezpečnou investicí. S&P však cítila, že Spojené státy již neprokázaly extrémně vysokou schopnost splácet své dluhové závazky a zbavily jej ratingu AAA.

Poskytování investorům snímky dluhů

Podle publicistky Reutera Felixe Salmona se S&P nepovažuje za investičního poradce. Na rozdíl od společností Moody's a Fitch nedává investorům celkový pohled na riziko spojené s dluhovým nástrojem. Místo toho pouze poskytuje investorům přehled o pravděpodobnosti dlužníka dostát svým dluhovým závazkům.

Závěrečné slovo

Ratingové agentury se specializují na hodnocení bonity podniků, takže investoři klade velký důraz na svůj názor, když se pokoušejí stanovit úroveň rizika spojeného s dluhovým nástrojem. Tito investoři klade velký důraz na názor nejuznávanější ratingové agentury na světě: S&P.

Není divu, že investoři mohou věnovat větší pozornost dluhům, které byly upgradovány společností S&P, a mohou skládat dluhopisy, které byly sníženy. Názor S&P může navíc výrazně ovlivnit morálku investorů po celém světě, o čemž svědčí tržní výkonnost poté, co společnost S&P snížila státní dluh Spojených států.