Cena / výnosy k růstu (poměr PEG) Vysvětlivka - výpočet hodnoty růstu zásob

Aby akcie udržely prudký nárůst cen, mělo by se očekávat, že budou vykazovat vysoký růst příjmů a výnosů. Je však očekávaný růst dost sám na to, aby se rozhodlo, zda společnost představuje dobré ocenění? Samozřejmě že ne. Je také třeba se podívat na cenu akcií a zjistit, zda to představuje silné ocenění vzhledem k očekávanému růstu společnosti.

V tomto příspěvku vysvětlím nedostatky pouze analyzováním růstového potenciálu společnosti nebo poměru P / E a poté přejdu k poměru, který kombinuje tyto dvě formy analýzy do metriky kvality: poměr PEG (cena k výdělku dividend růstem). ).

Investice do akcií s vysokým růstem a prognózy výnosů

Jakmile akcie dosáhnou tržní kapitalizace nejméně 500 milionů dolarů, finanční analytici obvykle poskytují krytí. Toto krytí bude obvykle zahrnovat hodnocení a odhad příjmů. Hodnocení může být jednoduché: silný nákup, střední nákup, neutrální, střední prodej a silný prodej. Prognóza zisku zahrnuje odhad čistého zisku na akcii.

Kromě pokynů pro nadcházející fiskální čtvrtletí a rok bude analytik obvykle poskytovat prognózy pro delší období, které vypočítají průměrný roční zisk za pětiletý horizont pro zisk společnosti. Akcie s vysokým růstem si můžete vybrat jednoduše hledáním společností, které mají v příštích 5 letech neobvykle vysokou očekávanou roční míru růstu. Tento údaj o předpokládaném výnosu je vstup, který se má použít v poměru PEG.

Existují i ​​další způsoby, jak kromě budoucích analytických odhadů hledat zásoby s vysokým růstem? Ano, a některé jsou zvláště vítány, když je společnost malá a nemá výhledové výhledy.

Analyzujte růst historických výnosů

Jednou z metod je analýza historického růstu výnosů za předchozí roky a čtvrtletí. Například, pokud byla společnost schopna v posledních několika letech ročně růst zisků na úrovni 20% ročně, je možné, že tento model bude pokračovat. Můžete také vyhledat průmyslová odvětví s vysokým růstem. Očekáváte, že v blízké budoucnosti dojde k rozmachu zelené energie? A co ceny ropy nebo stříbra? Na základě vaší analýzy můžete hledat malé společnosti s vysokou expozicí těmto komoditám nebo průmyslovým trendům.

Obecně, i když ne vždy, mají menší společnosti snazší čas k dosažení vysokého růstu. To je pravda, protože zdvojnásobení příjmů nebo příjmů ze 100 na 200 USD je mnohem jednodušší než proměnit 100 milionů dolarů na 200 milionů dolarů. Ale velké společnosti se mohou těšit také z vysokého růstu, jak prokázaly společnosti jako Apple.

Vrátíme-li se k očekávaným 5letým odhadům růstu, je zde několik společností a jejich analytické odhady, které jsou základem pro poměr PEG:

1. Očekává se, že International Coal Group (NYSE: ICO) v příštích 5 letech ročně poroste o 77%.
2. Očekává se, že Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) v příštích 5 letech ročně zvýší roční výdělky o 35%.
3. SIRIUS XM Radio (NASDAQ: SIRI) se očekává, že během příštích 5 let poroste o 30% ročně.

Na základě těchto údajů lze pouze dospět k závěru, že ICO je nejlepší akcie s vysokým růstem, které vlastní, s CMTL na druhém místě a SIRI téměř třetina. Ale na něco zapomínáme? Jak známe odhadovanou míru růstu výnosů, jak můžeme zjistit, zda je cena akcie reálná hodnota? Je to dobrý čas na nákup akcií s vysokým růstem?

Relativní hodnota pomocí poměru cena k výdělku

Jak víte, zda jsou vaše akcie ve srovnání s výší zisku vysoké nebo nízké? Chcete-li to zjistit, můžete spustit jednoduchý vzorec. Říká se tomu poměr ceny k výdělku nebo poměr P / E.

Jednoduše vydělením aktuální ceny akcie ziskem na akcii můžete zjistit, kolikrát je cena vyšší než roční zisky. Nejprve si vypočtěte poměr PE pro výše uvedené 3 akcie a pak si probereme relevanci.

1. ICO má cenu 10,85 USD za akcii. Vydělala 15 centů na akcii. 10,85 $ / 0,15 = poměr cena k výdělku 72,3. Cena akcie se obchoduje 72,3krát vyšší než její zisk.
2. CMTL má cenu 26,72 $ za akcii. Vydělala 2,42 $ za akcii. 26,72 $ / 2,42 $ = poměr ceny k výdělku 11,04. Cena akcie se obchoduje 11,04krát vyšší než její zisk.
3. SIRI má cenu 1,66 $ za akcii. Získal 1 cent na akcii. 1,66 $ / 0,01 = poměr cena k výnosu 166. Cena akcie se obchoduje 166krát vyšší než její zisk.

Co nám tento poměr ceny k výdělku říká? Mohli bychom porovnat poměr P / E s jinými podobnými akciemi, abychom zjistili, zda je poměr relativně vysoký nebo nízký ve srovnání s jeho vrstevníky. Akcie s vyšším růstem se však obvykle obchodují za vyšší násobky než s hodnotovými akciemi s nižšími budoucími růstovými příležitostmi, protože cena akcií je z velké části založena na budoucí hodnotě, a nikoli na současné hotovosti a aktivech po ruce.

Samotný poměr P / E nám tedy neříká vše, co potřebujeme vědět. Aby bylo možné posoudit, zda je poměr akcií a cenných papírů opodstatněný nebo zda představuje hodnotnou investiční příležitost, musíme ji porovnat s budoucími perspektivami růstu společnosti..

Jak tedy můžeme jít o toto srovnání? Zde přichází poměr PEG.

Úvod do PEG Ratio

Co znamená poměr PEG a jak nám pomůže ocenit zásoby? Poměr PEG je jednoduše tento: poměr ceny k výdělku (poměr P / E) dělený odhadovaným budoucím růstem výnosů. Budoucí růst obecně používá pětileté průměrné číslo (ale můžete také použít tříleté číslo, vlastní prognózu nebo „pokyny k výdělku“ poskytnuté společností). Pomocí tohoto poměru můžeme odhadnout:

1. ICO má PE 72,3 a očekávaný růst 77% ročně. Poměr PEG je 0,94.
2. CMTL má PE 11,04 a budoucí očekávání růstu 35% ročně. Poměr PEG je 0,32.
3. SIRI má PE 166 a budoucí růstová očekávání 30% ročně. Poměr PEG je 5,53.

Peter Lynch, známý investor z Wall Street a autor knihy, Jeden na Wall Street, učinil tento poměr docela populární. Jak nám tento poměr říká, zda je růstová zásoba spravedlivě oceněna? Lynch naznačuje, že „poměr P / E každé společnosti, která je za přiměřené ceny, se bude rovnat rychlosti jejího růstu.“ Jinými slovy, pokud je poměr PEG 1, je spravedlivě oceněn. Pokud je pod 1, je podhodnoceno a pokud je číslo nad 1, je nadhodnoceno.

Podle poměrů PEG je CMTL velmi podceňována, ICO je spravedlivě oceněna a SIRI je značně nadhodnoceno. Stejně tak je nalezení růstových zásob tak jednoduché, nebo bychom si měli více uvědomovat?

Důležité body poměru PEG

I když by bylo hezké jednoduše prověřit zásoby s nízkými poměry PEG a koupit, měli byste si být vědomi několika nedostatků:

1. Velmi nízký roční výdělek bude zkreslovat data.
Například, pokud se očekává, že se společnost dostane z 0,01 na rok na 0,10 během 5 let, když se pohybuje od svých dětských stadií, je 900% růst za 5 let 180% ročně. Přestože je roční růst výdělků mimořádně vysoký, absolutní nárůst výnosu o 9 centů není zdaleka tak významný jako společnost, která přešla z tvorby 1 až 10 USD na akcii. Dávejte pozor, abyste neúmyslně neupřednostňovali penny zásoby vyžadováním příliš nízkého poměru PEG.

2. Ocenění PEG je založeno na odhadech očekávaných zisků.
Splní společnost tato očekávání opravdu? To není známo. Empirické údaje naznačují, že růstové akcie s vysokou cenou k výnosům mají zvýšenou volatilitu s růstem výnosů. To ztěžuje spolehlivou předpověď. Nespolehlivá předpověď znamená, že poměr PEG by se měl brát s obilím soli.

Jak zjistíte, zda je vaše společnost schopna dosáhnout vysokého růstu? I když neexistuje žádná jednoznačná metoda, můžete se podívat na míry růstu minulých výnosů a zjistit, zda se jim v minulosti podařilo vydělat na trh. Jen si pamatujte, že minulý růst neznamená, že budoucí růst je bezprostřední, ale řekne vám, zda má společnost historické důkazy prokazující svou schopnost růst rychlým tempem.

3. Vždy pečlivě sledujte riziko nízké zásoby PEG.
Může být zvýšená potenciální odměna jednoduše založena na extrémně vysokém rizikovém faktoru? Nebo by to mohlo být tak, že zatímco je pětiletá prognóza vysoká, očekává se, že příjmy v příštím roce výrazně poklesnou, čímž se výrazně změní poměr PEG? Například, pokud příjmy v příštím roce poklesnou, může se poměr P / E zvednout a váš poměr PEG se podobně zvýší, což zlepší atraktivitu ocenění akcií..

Zkontrolujte svůj dopředný poměr P / E, který je založen na roční prognóze výdělků, aby se zajistilo, že se během následujících 12 měsíců výdělku neočekává krátkodobé utrpení. Například můžete mít koncové poměry P / E 30% a dlouhodobé tempo růstu 30%, což vám dá PEG 1. Ale všimnete si, že se očekává velmi špatný rok a příjmy klesnou na polovinu. Poté se zotaví a dosáhnou 30% tempa růstu. Pokud tedy ceny zůstanou po dobu jednoho roku stejné, váš poměr P / E bude 60% s dlouhodobým tempem růstu 30%, což vám poskytne mnohem vyšší poměr PEG 2. Jinými slovy, ujistěte se, že PEG poměr není uměle nízký a je pravděpodobné, že v blízké budoucnosti vzroste kvůli očekávanému krátkodobému poklesu výdělků.

4. Ujistěte se, že máte alespoň několik renomovaných analytiků zajišťujících pokrytí akcií.
Chtěli byste, aby mnoho analytiků předpovídalo úzce seskupené, vysoce růstové příjmy s nízkým rozptylem. Pokud došlo k překvapivému nedostatku výdělků, znamená to, že jejich odhady jsou přesné. Nízký rozptyl odhadů a nízká chyba analytiků zvýší vaše šance na dosažení vysoce hodnocené akcie, která splní svůj cíl.

Například 8 analytiků ICO dává odhad zisku 0,78 až 1,80 na akcii, což představuje velmi vysoký růst. Analytici navíc v posledních 4 čtvrtletích minul známku v průměru o 74%. Proto je velmi obtížné založit vaše rozhodnutí na široké škále odhadů analytiků a nízké míře přesnosti. A konečně, pokud analytické pokrytí neexistuje, můžete se podívat na firemní vedení pro očekávání budoucích zisků za předpokladu, že společnost má historii poskytování přesného a spolehlivého poradenství.

Závěrečné slovo

Poměr cena / zisk k růstu (PEG) je skvělý nástroj pro rychlé vyhledávání akcií s vysokým růstem za přiměřenou cenu. Přesto byste si měli být vědomi, že je to jednoduše: nástroj. Nikdy byste neměli skenovat společnosti na základě jediného poměru, aniž byste museli dělat domácí úkoly. Mezi další kvalitativnější faktory, které musíte zvážit, patří například obchodní model, historická výkonnost společnosti a konkurenční postavení společnosti ve svém oboru. Pokud je PEG používán rozumně, je skvělý nástroj, který vám může pomoci najít velké růstové akcie a spravedlivě oceněnou cenu.

Jak jste použili poměr PEG k nalezení výherních akcií s vysokým růstem? Podělte se o své zkušenosti a nejlepší tipy v komentářích.